新巧牛油脂蛋白：外围影响，或提振油脂

新巧牛

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　　来源：华安期货投研

　　油脂类：外围影响，或提振油脂

　　核心观点：

　　豆油：因美国对委内瑞拉发动军事打击，在原油的提振下，植物油板块走势有望较强。目前南美产区天气正常新巧牛，丰产预期施压国际大豆价格，CBOT大豆走势维持弱势震荡。本周中储粮继续国产大豆拍卖，从结果来看，市场参与积极性较高，而进口大豆的暂停拍卖，也令供给端压力略有减少，不过国内油厂开机率仍处于高位，豆油的库存压力一直都在，而终端消费以刚需为主，供过于求格局延续，豆油价格上方空间有限。

　　棕榈油：马来西亚船货检验机构ITS数据显示12月马棕油出口环比下降5.8%，SPPOMA数据显示同期马棕油产量环比下降8.07%，产地棕榈油进入季节性减产，当下无论是产地还是主销国，棕榈油库存都偏高，印尼下调毛棕油出口参考价利好棕榈油出口需。短期关注美国对委内瑞拉进行的军事打击对原油市场的影响，或提振棕榈油，但产地库存压力仍在，预计将限制棕榈油上行高度。

　　菜油：短期关注原油为菜油带来的提振。进口菜籽的短缺，造成菜油持续去库，而终端采购积极性低迷，菜油现货市场交投清淡。当前油脂消费进入淡季，需求难有亮点，菜油处于供需双弱的格局中，价格难有实质上行动力，关注后续中加贸易关系发展，以及澳大利亚菜籽到港情况。

　　豆菜粕：开机率下降为豆粕现货价格带来支撑

　　核心观点：

　　豆粕：因元旦前后油厂开机率下降，对现货价格提供一定支撑，中下游企业仍以按需采购为主策略，现货整体成交节奏保持平稳，并未显著放量。相比之下，远月1-3月组合基差合同更具吸引力，市场接受度较高，成交表现较为积极。随着国产大豆、进口大豆的持续拍卖，一季度大豆供应偏紧的预期愈发松动，叠加豆粕高库存，供应压力仍施压于豆粕价格。

　　菜粕：本周菜粕走弱，供需双弱的基本面未有改变。随着气温下降，水产养殖进入淡季，菜粕需求减弱。菜粕市场整体成交活跃不足，提货节奏较慢，令菜粕难有实质上行动力。